A股五大险企前三季度狂赚4260亿元 净利润大幅增长

文章摘要：2025年前三季度，A股五大上市险企——entity["organization", "中国人寿", 0]、entity["organization", "新华保险", 0]、entity["organization", "中国人民保险", 0]、entity["organization", "中国太保", 0]与entity["organization", "中国平安", 0]合计实现归母净利润达4260.39亿元，同比增长约33.5%。这一规模不仅已超过去年全年水平，还在第三季度单季录得约2478.47亿元，同比增长近68%。从投资端收益大幅提升、业务端保费与新业务价值显著增长、渠道结构与产品结构加速优化、以及宏观环境与会计准则变迁等四个维度来看，险企盈利的背后既是资本市场的回暖，也是经营内功的强化。投资配置加码权益资产、寿险业务加速转型、银保渠道爆发、分红险成为热点，同时低利率、政策推进与资产负债管理挑战交织。未来，尽管面临利率持续低迷、市场波动及监管约束等风险，但在多因素共振下险企业绩有望延续向好。这篇文章将从上述四个方面逐一展开，深度解读这一现象背后的机制、亮点与挑战。

一、投资端收益释放

首先，五大险企业绩大幅增长的最直接驱动力在于投资端收益的释放。数据显示，中国人寿前三季度实现总投资收益3685.51亿元，同比上涨约41%。citeturn0search1turn0search3turn0search0 旗下投资收益率也由去年同期约5.38%提升至6.42%。citeturn0search1turn0search0

其次，在权益市场回暖的背景下，各家险企加大了对股权资产的配置。分析机构指出，多家险企FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）权益资产占比较高，进而在股市上涨期享受了“浮盈入帐”的红利。citeturn0search6turn0search3 例如新华保险该比例高达81%。citeturn0search6

第Tospin Crypto Gambling三，除了传统固收资产收益率下行外，险资也通过延长久期、增加长期债、配置另类资产、优化资产组合结构来弥补利差收窄的影响。中国人保披露其前三季度总投资资产18256.47亿元，同比增长11.2%，总投资收益率为5.4%。citeturn0search1turn0search0 这表明，在低利率常态化的背景下，险企积极调整“资产竖杠”以保持收益。

二、负债端业务增长强劲

在资产端表现亮眼的同时，负债端也传来强劲信号。以中国人寿为例，其前三季度总保费收入达到6696.45亿元，同比增长10.1%。citeturn0search0turn0search3 这意味着其在寿险主力业务方面仍在保持增长。

此外，新业务价值（NBV）成为衡量业务价值增长的关键指标。平安寿险及健康险业务新业务价值为357.24亿元，同比增长46.2%。citeturn0search1turn0search3 太保寿险新业务价值虽增长7.7%，但在可比口径下同比翻增31.2%。citeturn0search1turn0search0

第三，长期险、期缴保费、续期保费等指标也同步改善，业务质量提升。新华保险报告其个险渠道长期险首年保费184.36亿元，同比增长48.5%。citeturn0search0turn0search1 续期保费增速创新高，有助于提高负债端的稳定性和价值创造的可持续性。

三、渠道转型与产品结构优化

渠道方面，五大险企在传统代理人渠道之外，积极推进银保、互联网、直销等多渠道融合。例如，新华保险前三季度银保渠道长期险首年期交保费168.32亿元，同比增长32.9%。citeturn0search0 这一渠道的快速拓展赋能了保费增长。

在产品结构上，险企顺应市场环境和客户需求变化，重点发力分红险、养老＋健康类产品。中国太保强调其寿险产品中代理人渠道新保期交中，分红险占比已达58.6%。citeturn0search3 中国平安也推出“安颐尊享”分红年金等新产品，丰富客户选择。citeturn0search0

此外，险企背后的队伍与运营效率也在持续提升。以新华保险为例，其个险渠道新增人力超过3万人，同比增长超过140%；人均产能同比增长50%。citeturn0search0 渠道深化与数字化能力增强，进一步支撑了业务转型的推进。

四、宏观环境与会计策略共振

宏观上，资本市场回暖、权益资产表现提升为险企盈利释放创造了条件。近期权益市场上涨、板块轮动加快，为险资权益投资提供了“窗口期”。citeturn0search3turn0search8

同时，低利率环境仍为险企带来挑战，但也推动其更灵活地配置资产与产品。例如，多险企表示，由于利率下降，其传统固收资产收益压缩，但通过权益、另类投资布局取得弥补。citeturn0search6

此外，会计准则的变迁也起到了放大效应。在新会计准则之下，权益资产若按FVTPL计量，其市价波动可直接计入当期损益，使得在股市上涨周期险企净利润弹性更强。citeturn0search6turn0search3 但这也意味着当市场波动转向可能带来净利润的不稳定性。

值得注意的是，分析师指出高比例的FVTPL虽然在上行期带来高增，但在波动期也意味着风险加大。citeturn0search6

因此，在宏观、资产、会计三个层面的共振下，险企业绩才得以实现此轮快速增长。

总结：

综上所述，A股五大险企前三季度实现净利润合计4260亿元、同比增长超三成，体现出资本市场、业务结构、渠道转型与会计政策多重因素的叠加效应。资产端权益投资收益释放，负债端寿险保费与新业务价值改善，渠道与产品结构加速转型，外部宏观环境与会计策略配合，形成了良性循环。这不仅说明了险企在复杂环境中强化经营能力，也反映出行业转型升级正在加速。

展望未来，虽然当前盈利面临利率下行、市场波动、监管约束等挑战，但以长期视角看，若资本市场稳中有进、险企持续优化资产负债、产品渠道保持创新，那么这一盈利态势仍有可持续性。对于投资者与行业观察者来说，关注险企资产配置趋势、负债端产品结构变化及其风险管理能力，将是理解险企后续表现的关键。